كيف تحولت كلفة الاقتراض إلى أكبر أزمات الأسواق الناشئة؟

[المستشار الصحفى]

الصحف المصرية والعربية

هبطت مبيعات سندات الشركات والأسواق الناشئة فيالربع الثالث من العام، بسبب ارتفاع تكلفة الاقتراض والتوترات التجارية، بينماقلصت التقلبات شهية مديري صناديق الاستثمار لشراء ديون الأسواق الناشئة.


وتراجعت إصدارات الدين من الشركات على مدى العام معالزيادة المطردة في أسعار الفائدة الأمريكية، بينما أغلقت التقلبات في فصل الصيفأبواب السوق فعليا أمام الإصدارات السيادية من أسواق ناشئة مثل تركيا وروسيا، علىالنقيض تماما من الإصدارات الغزيرة التي شهدها عام 2017.


وأظهرت بيانات حديثة أن مبيعات شركات الأسواقالمتقدمة من سندات العملة الصعبة بلغت 572.8 مليار دولار في الربع الثالث، انخفاضامن 676.2 مليار دولار في الربع الثاني و712.1 مليار دولار في الربع الأول.



اقرأ أيضا: خبير أممي يطالب بقانون يحدد سقف اقتراض مصر.. ما جدواه؟


كما انخفضت أحجام الإصدارات بنحو 11 في المئة عنالربع الثالث من 2017، رغم صفقات كبيرة، مثل إصدار إيه.تي آند تي الأمريكيةللاتصالات البالغة قيمته 3.75 مليار دولار بسعر فائدة متحرك.


وأظهرت بيانات من معهد التمويل الدولي أن إجماليمبيعات السندات ذات الدرجة الاستثمارية بلغت 490.8 مليار دولار في الربع الثالث،ارتفاعا من 482.2 مليار دولار في الفترة المماثلة من العام الماضي.


لكن مبيعات السندات من الدرجة العالية المخاطرتراجعت إلى 62.8 مليار دولار من 81.7 مليار دولار في الربع الثاني، ومقارنة مع105.4 مليار دولار في الربع الثالث من 2017، بحسب بيانات معهد التمويل.


مبيعات ضعيفة


وتشير بيانات تومسون رويترز إلى أن إجمالي مبيعاتسندات الأسواق الناشئة بلغ 12 مليار دولار، مقارنة مع 53.2 مليار دولار في الربعالثاني، وبانخفاض 72 بالمئة على أساس سنوي، رغم أن إصدارات الشرق الأوسط وآسياكانت نشطة إلى حد كبير.


وقال رانكو ميليك خبير أسواق الدين في وسط وشرقأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى بنك يو.بي.إس إن بعض الاقتصادات الناشئة لديهامشكلات محددة، مضيفا "السوق كانت مغلقة تماما أمام روسيا وتركيا، وهما من بينالأسواق الكبيرة في منطقة وسط وشرق أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا".


وامتدت موجة البيع في الليرة التركية والبيزوالأرجنتيني إلى أسواق ناشئة أخرى في أغسطس آب، وهو ما دفع هوامش السندات للصعودإلى أعلى مستوياتها في عامين.


وقال مارتن جان باكوم الخبير الاستراتيجي لدى إن.إنانفستمنت بارتنرز "من الواضح أنه كان هناك تصحيح في الهوامش، لكن ليس إلىمستويات تغلق عندها السوق كلية".


أسواق حذرة


وبلغت أوامر الاكتتاب ستة أمثال المعروض في أولإصدار لسندات بقيمة 500 مليون دولار لأجل عشر سنوات من السوق المبتدئة بابوا غينياالجديدة، رغم أنه كان يٌنظر إلى الصفقة على أنها بيع صعب في سوق أكثر حذرا.


ومن بين الإصدارات الكبيرة الأخرى صكوك بقيمة ملياريدولار من السعودية وسندات ساموراي من الفلبين بقيمة 154.2 مليار ين، وهو مستوى قياسيفي آسيا.



اقرأ أيضا: لماذا اضطرت السعودية إلى الاقتراض عبر صندوق ثروتها السيادي؟


وفي علامة على أن مديري الأصول يريدون شراء أصولعالية الجودة لتفادي الاضطراب، كان هناك أيضا طلب قوي على سندات كورية جنوبيةبقيمة مليار دولار.


وأظهرت بيانات حديثة أن إصدارات شركات الأسواقالناشئة بلغت 17 مليار دولار، انخفاضا من 27.4 مليار دولار في الربع الثاني، ودوننصف مستواها البالغ 39.1 مليار دولار في الربع الثالث من 2017.


وجاءت المبيعات بشكل رئيسي من البنوك وشركاتالعقارات والمرافق في الشرق الأوسط وآسيا، مثل السعودية للكهرباء. وجمعت أيضاساسول للكيماويات والطاقة في جنوب أفريقيا 2.25 مليار دولار.



مزيد من التفاصيل